白糖

观点：印度减产预期或在榨季后期兑现，白糖期现两端维持强势

【资料图】

原糖3月合约到期的原糖交割数量远低于去年同期的134万吨，也低于过往五年的均值水平，其中用于交割的糖接近99%为巴西糖。偏低的交割数量印证着当前紧张的贸易流。印度方面，除了常规的双周产量数据，印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决，但收榨进度同比大幅提前，减产预期或在榨季后半段兑现。巴西方面二月白糖累计出口量大幅低于去年同期，同时3月份开始恢复燃料税，一定程度上利好糖厂乙醇生产，泰国方面处于开榨高峰，预计全年增产100万吨左右，但无法有效缓解当前国际市场贸易流紧张预期。国内方面，3月份白糖现货销售开局强势，广西地区减产预期强烈，销售数据淡季不淡，糖厂存惜售心理，现货白糖价格走势强劲，进口白糖利润依旧倒挂。短期内外盘利好共同作用之下，预计郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局，参考6200附近支撑。

鸡蛋

观点：近强远强，短期维持震荡

近期全国多数地区蛋价稳定，各产区货源供应稳定，内销流通速度变慢，下游贸易商高价接货意愿减弱。产区及流通环节库存增加，且北方天气增温不利鸡蛋储存等，短期局部蛋价或有调整。从供给情况看，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时饲料养殖成本的上升在一定程度上也会对价格形成支撑。只是当前鸡蛋期货盘面，来回震荡，反复在60日线附近博弈。低存栏下需求缓增，依旧可以尝试逢低做多的波段操作。鸡蛋05合约下方短期支撑靠近4280-4300附近，上方压力依旧集中正在4450-4500附近。

棉花

观点：USDA报告利空，郑棉大幅回落

美国农业部USDA3月月度供需报告显示，3月2022/23年度美国棉花供需预测与上月相比没有变化，美国2022/2023年度棉花总供应量预期1844万包，美国2022/2023年度棉花总消耗量预期1410万包，美国2022/2023年度棉花期末库存预期430万包，环比持平。3月2022/23年度全球棉花供需预测包括消费和贸易下降，及产量和库存增加。2022/23年度全球期末库存量为9110万包，预计比上月增加210万包，比2021/22 年度增加500万包。3月9日ICE期棉震荡整理，日跌幅0.5%，收于82.21美分/磅。国内，农业农村部发布3月棉花供需报告，3月对2022/23年度预测数据没有调整。目前全国大部分轧花厂已停机，开工率为15.49%，周环比下降26.69%，月环比下降31.28%。据国家棉花监测系统数据，截至3月6日，2022/23年度新疆棉花累计加工量为588.27万吨，超过往年同期。截至3月2日，全国新棉销售率为53.0%，同比提高13.7%。据Mysteel农产品统计，截至3月3日，全国棉花商业库存为424.79万吨，周环比增加0.55%。下游纺织市场传统旺季来临，纱厂补库有所增加，接单仍以小单为主，市场依旧谨慎，以随采随用为主。9日郑棉主力合约大幅回落，日跌幅1.13%，盘中最高上探14750元/吨，最低下探14475元/吨，最终收报14485元/吨。2月PMI数据强劲，市场经济预期向好，刺激棉花期现价格上涨，但国内棉花供应充足，下游订单恢复缓慢，郑棉预计宽幅震荡，价格上涨空间有限。后续需关注纺企接单情况、农户植棉意向。

玉米

观点：售粮进度已超7成，加工企业逐渐累库

隔夜玉米小幅上涨。国外，截至3月2日当周，美国玉米出口净销售141.2万吨，高于预估区间60-120万吨。国内，全国7个主产省份农户售粮进度为72%，较上期增加5%，较去年同期持平。全国13个省份农户售粮进度74%，较上期增加4%。产区，东北地区售粮进度达到73%，慢于去年一个百分点，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，市场潮粮减少，基层农户挺价销售，贸易商随收随走，加工企业开机率回升收购增多；华北地区售粮进度69%与去年持平，春耕备货需求刺激售粮加快，9日深加工企业厂门到货车辆升至362辆，深加工企业报价整体稳定；销区玉米价格稳中有降，港口库存开始减少，其中内贸库存小幅增加，但外贸库存大幅减少，下游饲企需求偏弱，企业多随用随采。总的来说，随着天气好转，玉米产区售粮进度进一步提升，基层潮粮减少使农户存在惜售情绪，市场供应总体偏多，粮源多流向加工企业，预计玉米市场延续供过于求格局，短期玉米震荡偏弱。

豆粕

观点：美豆出口不及预期，布交所再降大豆产量

隔夜豆粕小幅上涨。宏观，美国就业数据偏紧，美联储3月加息50BP的概率降至64.6%，WTI原继续下跌1.06%收于75.60美元/桶。供给端，美豆平衡表和全球大豆平衡表偏紧，当前美豆出口继续缩减，截至3月2日当周，美国大豆出口净销售-2.3万吨，远低于市场预估区间20-75万吨；巴西大豆产区收割已全面展开但慢于往年，随着收割推进巴西大豆出口大幅增加，ANEC预估3月巴西大豆将出口1466万吨；阿根廷由于高温少雨影响，大豆生长状况继续恶化，且布交所继续下调新作产量450万吨至2900万吨。国内，9日油厂压榨利润回升，开机率小幅降至38.63%，豆粕下游成交一般为10.42万吨，且均为现货成交，油厂库存升至63.84万吨。总的来说，宏观扰动增强，美豆出口收缩，巴西大豆出口将大幅增加，阿根廷大豆生长状况持续恶化，布交所继续调减阿根廷大豆产量。国内豆粕需求不济，豆粕成交偏低，油厂豆粕持续累库，国内豆粕基差逐渐降低至正常区间，结合成本端多空交织，短期豆粕震荡偏弱。

油脂

观点：油脂震荡静待MPOB报告公布

隔夜油脂震荡。具体来看，本周产地月报集中公布，机构预期2月马棕库存小幅下修，产区降雨效应显现3月初马棕大幅减产70%，同期出口增48%；印度考虑上调棕榈油进口关税且印尼拟通过交易所出口毛棕，不过多机构对2023年印尼棕榈油产量不乐观；多空交织，MPOB报告前BMD棕榈油震荡调整。大豆，USDA3月报告继续下调美豆压榨需求但上调出口预期，最终美豆期末库存下修0.15亿蒲至2.10亿蒲；阿根廷大豆产量下调幅度大于市场预期；CBOT大豆继续高位区间运行。国内，油厂大豆压榨开机水平一般，豆油供应偏紧，下游成交清淡，豆油继续去库；随着天气转暖，棕榈油成交尚可，库存100万吨附近波动，基差稳中有升；菜油库存较高，基差回落至常规区间。总体而言，宏观风险再起，USDA报告利多，产地降雨或阻碍马棕增产进程；国内短期豆棕油供应难有增加、菜油库存偏高，不过下游需求恢复仍待时间兑现，且中期大豆到港及菜油供应增加，中短期油脂仍难有趋势性单边行情，豆棕油建议区间操作参与。关注今日公布的MPOB报告。

生猪

观点：市场降温预期降低，期现持续下行

现货价格连续下跌，盘面上利空出清但利好并未显现，现货持续低迷导致预期逐渐调减，养殖利润缩减，盘面跟随现货偏弱下行。虽然养殖端看涨情绪较强，但消费不济难有上行基础，现货处在盈亏平衡提供更多利润空间相对困难。建议持仓谨慎把握，后续关注消费恢复和产能折损情况，盘面参考消费状况近月维持偏弱运行，远月上行基础不明谨慎做多。

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