总体感受：

0、房地产降温：无论中美，资金都正在从房地产市场中撤离1、中国：A股，从估值看，仍有吸引力（特别是这两年放的水，一直仍未进入房市和股市，而居民存款持续新高）；但是，从前瞻性指标看，还需等待继续筑底。此外，近期的股指期货贴水收敛非常厉害，值得关注2、美国：资金流向恢复；但是，资金似乎更偏好公司债、而非股市

一、中美的资金流向

1、中国：资金流向恢复正常，主要流向股票（第1张图）2、美国：资金流向正常，主要流向公司债（第2张图）3、中美对比：A股更有吸引力，指标处于2008年底以来的高位（第3张图）；但是，需要注意中美的国债利率倒挂，对于汇率和资金外流的冲击

二、A股的总体情况

1、从A股的估值看，目前处于历史相对低位（第1张图）2、从中证500的未来1年收益预测看，如果资金能够入市，那么前景非常可期（第2张图）3、从基本面（LEI领先指标）择时看，目前尚未发出看多的信号（第3张图）4、在大小盘风格中，中证500基本处于A股整体的中等水平（第4张图）5、股指期货贴水方面，中证500和中证1000的贴水快速收敛，值得关注（第5张图）

(资料图片)

三、A股见底的前瞻性指标

通常来说，A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的；而顶部是狂热的投资者买出来的（非理性的走势，很难用理性推断）。1、熊市的四个阶段：第一阶段是暴力杀跌；关键原因是股票供求关系严重失衡（对应本轮，应该是1-4月）第二阶段是明显的反弹 分化行情，股票供求逐渐平衡、但增量资金不多，政策主导热点（对应本轮，应该是5-7月或9月中旬的大反弹）第三阶段是多次的走势同步-分化，没有增量资金、散户和基金的赎回潮（对应本轮，应该是11-12月）第四阶段是震荡平衡，不断的夯实底部、成交极为清淡（地量）（对应本轮，正在发生......）2、成交额见底—— 目前，仍在万亿上下波动3、券商指数明显走强（第1张图）—— 目前，仍未看到；“渣男”券商虽然在本月初一段时间猛涨一波，但到月底再看，基本上又缩回去了。

四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数重新回到（120.8），未来3个月的可转债绝对收益可能较差（第1张图）；因为根据 @知非、的发帖《2020年以来转债中位数价格与等权持有全部转债90天收益率分布》的统计结果：从样本点的分布来看，中位数价格突破119元，持有90天的收益期望开始转为负数中位数价格超过125元，则持有等权持有全部转债90天的收益皆为负数

五、美股

1、美股：相当鸡肋。在长期通道的中等水平；但股债价差只有 -1.0%，安全边际不高（第1张图）

关注集思录微信

特别提示

本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。

集思录(www.jisilu.cn)是一个以数据为本的投资理财社区，专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务。我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长。

快捷查询：

搜索微信号“jisilu8”添加我们

回复“新股”学习申购新股基础知识

关键词： 增量资金 股指期货 基础知识